투자전략: 제한적 조정과 순환매 지속 예상 11/30

시황/김병연(02-768-7574)

▶투자전략: 제한적 조정과 순환매 지속 예상

▶KOSPI 주간예상: 2,440~2,510p

상승요인: 한중 관계 개선 기대감, 선진국 연말 소비, 이머징 경기 개선

하락요인: 빠른 원화 강세의 부담, 미국 부채한도 협상

▶다음 주 주식시장 전망

한중 정상회담 기대감 확대 예상: 북한 핵미사일 실험, 중국 언론 3불 1한 이행 요구, 한국 단체관광객 일부만 허용 등 한중 관계에 노이즈가 존재하는 가운데, 문재인 대통령의 방중과 함께 노이즈의 해결과 중국 대규모 경제사절단 방중 관측, 경제/산업 협력, 문화 교류 등에 대한 기대감이 확대될 시점

시점상 한중 정상회담 전후 중국의 내년 경제 정책의 구체성을 미리 알 수 있는 12월 경제공작회의가 곧바로 개최될 가능성이 높음. 경제공작회의에서는 19차 당대회 업무보고의 키워드인 빈부격차해소, 삶의 질, 환경, 혁신 등으로 미루어 높은 경제성장률 목표치를 제시하기보다는 삶의 질 개선과 연관되는 경제 정책이 제시될 것으로 전망. 한국 주식시장 입장에서는 게임, 미디어, 헬스케어, K-뷰티, 화장품, 환경관련제품, 가스교체 등의 중국관련 소비주 등이 부각 예상

미국 부채한도 협상: 8일 부채한도 협상 예정. 최근 세법개정안의 통과 가능성 확대 등으로 미국 정치권의 불협화음이 크지 않은 가운데, 부채한도 협상을 우려하는 뉴스플로우는 많지 않은 상황. 내년 지방선거를 앞두고 있고, 최근 제조업 노동자들의 임금이 상승하고 있어 공화당의 지지율이 상승할 가능성이 높다는 점 등을 감안할 때 부채한도 협상 결렬에 따른 정부 셧다운 가능성은 높지 않을 것으로 판단

투자전략: 원화 강세, 반도체 가격 하락, MSCI 리밸런싱, 한국 금리인상, 차익실현 욕구 확대, 연말 북클로징 수급 등이 주요 하락의 원인이 되며 2,500p선을 하회. 향후에도 미국 부채한도 협상, 미국 금리인상 등의 이벤트가 존재한다는 점에서 불확실성이 상존. 다만, 연말 선진국 소비 확대, 양호한 글로벌 경기, 내년 정책 기대감 등을 감안, 가격조정이 과도하게 나타나기 보다는 제한적 조정으로 판단하는 것이 바람직. 종목별 순환매 양상이 지속되는 가운데 중국관련주 기대감 확대 예상

Economist 안기태 (02-768-7205)

▶경제 프리뷰: 독일 상황, 정크본드 스프레드 모니터링

독일 메르켈 총리 집권 불확실성: 독일 메르켈 총리의 연립정권 수립 실패가 단기적으로 유럽 금융시장에 부담 요인. 유로존 금융상황지수는 11월 27일 이후 마이너스 전환(기준선 0)

미국 정크본드 스프레드: 10월 24일(3.38%) 이후 11월 15일(3.97%)까지 빠르게 상승. 이후 하락해 11월 28일 현재 3.67%까지 하락

FX 김환 (02-2229-6761)

▶다음 주 환율 전망: 원화 강세흐름 가운데 소폭의 조정

원/달러 환율 주간 예상 밴드: 1,075원~1,100원

주요국 PMI 호조 및 글로벌 수요 개선세 확대 등 감안할 때, 한국의 수출 경기 확장세는 지속될 것. 수출 경기 회복 지속에 따른 원화 강세 방향성은 유효. 다만, 최근 빠른 속도의 원화 강세는 부담 요인으로 작용할 것으로 예상. 금리 인상에 대한 기대감이 사라지며 원화의 단기 조정 가능

상원 예산위원회의 수정 세제개편안 승인 이후 연말 세제개편안 처리에 대한 기대감이 재부각될 것으로 예상. 또한 주요 경제지표가 호조 흐름을 보이고 있고 신임 연준 의장 제롬파웰의 미국 경기에 대한 자신감 등이 달러 강세 요인으로 작용할 것으로 기대

종합적으로 정책적 기대감 재상승으로 달러의 단기적 강세 예상되며 이에 따른 원화의 단기조정 흐름 보일 것으로 예상