성호전자. CB 소각·주담대 상환으로 수급 부담 축소

 

(AI로 제작한 이미지.)

성호전자가 이달 들어 전환사채 소각, 최대주주 주식담보대출 상환, 계열사 지분 매입, 신주인수권부사채 재매각을 잇달아 실행했다. 주가 조정기에 불거진 수급과 재무 우려를 실제 자금 집행으로 낮추려는 주주가치 제고 행보다.

최근 미국 반도체주의 주가 조정으로 고평가 기술주에 대한 경계감은 커졌지만 인공지능(AI) 산업의 성장성 자체가 훼손된 것은 아니라는 분석이 나온다. 전통 제조 기반과 공동패키지광학(CPO) 성장축을 갖춘 성호전자가 실적형 AI 소부장주로 부각될지 주목된다.

◆ CB 소각·주담대 상환으로 수급 부담 축소

20일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 성호전자는 지난 6일 만기 전에 취득해 보유하던 제13회 전환사채(CB) 권면액 5억7529만원을 전량 소각했다. 소각 후 해당 회차 사채 잔액은 0원이 됐다. 회사는 기업가치와 주주가치 제고를 소각 목적으로 제시했다.

소각 규모는 자기자본의 0.23%지만 주식으로 전환될 수 있던 물량을 없앴다는 점에서 의미가 작지 않다. 해당 회차에서 발생할 수 있었던 추가 전환과 시장 출회 가능성이 사라지면서 기존 주주의 지분 희석 부담도 실질적으로 낮아졌다.

최대주주 서룡전자도 지난 8일부터 사흘간 주식담보대출 1010억원을 조기 상환했다. 이에 따라 당초 3000억원이던 차입금 잔액은 1990억원으로 33.7% 감소했다. 담보가치 하락에 따른 추가 담보 제공과 반대매매 우려를 실제 자금 상환으로 완화한 것이다.

계열사 핑거는 성호전자 주식 약 50억원어치를 장내에서 매입했고 서룡전자도 최근 1만주를 추가로 취득했다. 박성재 부회장은 앞서 "ADS테크를 필두로 반도체 전문기업으로 도약한다는 계획이 순항하고 있다"고 밝히며 반도체 사업을 중심으로 한 중장기 성장 의지를 강조했다.

증권업계 관계자는 "CB 소각과 주담대 상환, 계열사 지분 매입은 말이 아닌 자금 집행으로 시장 우려에 답한 책임경영 조치"라며 "잠재 희석과 반대매매 부담을 동시에 낮추고 최대주주 측의 기업가치 회복 의지를 확인시켰다는 점에서 신뢰 회복 신호로 평가된다"고 설명했다.

◆ BW 재매각으로 유동성 확보...CPO 성장성 부각

성호전자는 지난 10일 보유 중이던 제14회 신주인수권부사채(BW) 가운데 권면액 4억4382만원어치를 브이디에스에 50억원에 재매각했다. 처분 목적은 재무구조 개선과 운영자금 확보다. 거래 후 해당 회차의 권면 잔액은 65억4000만원이다.

재매각은 소각과 달리 사채가 다시 유통되는 만큼 잠재 물량이 완전히 사라지는 구조는 아니다. 다만 성호전자와 서룡전자, 박 부회장은 연말까지 사채 또는 신주인수권 행사로 발행된 주식을 재매입할 수 있는 콜옵션을 확보했다. 유동성을 보강하면서 향후 사채 회수 선택권도 열어둔 셈이다.

미국 증시에서는 최근 반도체주가 강한 조정을 받는 가운데 성장주와 가치주 펀드의 자금 흐름도 엇갈리고 있다. 로이터가 인용한 LSEG 리퍼 집계에 따르면 지난 15일까지 일주일간 미국 주식형 펀드에서 48억달러가 순유출됐고 성장주형 펀드에서는 71억8000만달러가 빠져나갔다.

반면 가치주형 펀드에는 30억달러가 들어오며 3주 연속 순유입을 이어갔다. 기술주 섹터 펀드에도 15억7000만달러가 유입됐지만 규모는 3주 만에 가장 작았다. 성호전자에 직접적인 자금 유입을 의미하는 것은 아니지만 실적과 가격 매력을 갖춘 종목을 선별하는 시장 흐름은 재평가에 우호적인 환경이다.

성호전자는 전원공급장치(PSU)와 필름콘덴서 사업을 기반으로 두면서 자회사 ADS테크를 통해 CPO용 정렬 장비 시장에 진입했다. 신한투자증권은 연결 영업이익이 올해 340억원에서 2028년 1774억원으로 증가할 것으로 전망했다. 기존 전력전자 사업이 실적 안정성을 제공하고 AI 인프라 사업이 성장성을 더하는 구조다.

자본시장 관계자는 "최근 반도체주 조정은 AI 산업 전체의 성장성 훼손보다 고평가 종목을 중심으로 한 수급 정상화 성격이 강하다"며 "성호전자는 CB 소각과 주담대 상환으로 단기 불확실성을 낮춘 데다 전력전자 본업과 ADS테크의 CPO 성장성을 함께 갖춰 실적이 뒷받침되는 AI 소부장주로 재평가받을 여지가 있다"고 말했다.

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