다음 주 주식시장 전망 4/21

▶투자전략: 기대와 현실 사이

▶KOSPI 주간예상: 2,130~2,170p

상승요인: 한국 수출 호조 지속 예상, 1분기 실적 호조, 삼성전자 주주가치제고

하락요인: 미국 경제 지표(소프트데이터) 하락 가능성

▶다음 주 주식시장 전망

주요 경제지표 발표: 다음주는 주식시장이 2영업일만 개장하는 가운데, 한국 및 미국의 주요 경제지표가 발표될 예정. 1~3월 과거대비 높은 수출 증가율로 인해 모멘텀의 둔화가 우려되었던 한국 수출(5월 1일)은 3월 13.6%y-y에 이어 4월에도 19.3%y-y로 증가세가 이어질 것으로 판단. 수출 금액 뿐만 아니라 물량 레벨자체가 늘어나고 있다는 점에서 긍정적 모멘텀으로 작용할 것

5월 1일(현지시간)발표되는 미국 ISM제조업지표의 경우 현재 블룸버그 컨센서스 상 56.5로 3월 57.2에서 소폭 하락할 것으로 예상. 최근 미국 경제지표는 소프트 데이터(ISM지수, 소비심리지수, 실업청구)는 빠르게 개선되는 데 반해 하드 데이터(소비, 건설지출)는 완만하게 개선되면서, 하드 데이터와 소프트 데이터의 간격 축소, 소프트 데이터의 급락 가능성에 따른 모멘텀 둔화에 대한 우려가 제기

물론 소프트 데이터가 트럼프의 기대감으로 급등했기 때문에 완만하게 개선되는 하드 데이터와의 괴리를 좁히는 데에는 시간이 필요하다는 것이 중론. 다만, 설비투자에 선행하는 미국 비국방자본재나 내구재 주문이 증가하면서 하드 데이터의 방향성은 경기 개선을 암시하고 있다는 점에서 하반기 경기 개선을 염두에 두고 주식시장을 바라보는 것이 바람직

투자전략: 꼬리 위험이 완화되면서 외국인 중심으로 디스카운트 해소 움직임을 기록. 삼성전자의 주주가치 제고 방침도 주식시장에는 긍정적인 요소. 트럼프 정책 기대감의 축소와 소프트 데이터의 하락으로 일시적 모멘텀 소강국면 가능하나, 실적과 밸류에이션 매력, 수출 호조 등을 감안 경기민감주 중심 상승세는 지속될 것으로 판단. 외국인의 매수세는 시가총액 대형주 중심이지만, 지수레벨 상승으로 투자심리 개선되면서 중소형주도 점차 온기가 확산될 것으로 판단

▶다음 주 환율 전망

한국 원/달러 환율 주간 예상: 1,115~1,165원

5/1일, 한국의 3월 수출입 데이터가 발표될 예정. 최근 수출단가와 수출물량이 동시에 회복되는 시그널 확인되고 있음. 수출 전년대비 19.3%, 수입 전년대비 29.7% 증가 예상. 수출만큼이나 수입 증가율 확대가 중요해 보임. 한국은 전체 수입금액에서 자본재와 중간재가 차지하는 비중이 2/3 가량 차지. 이는 우리나라 수입금액이 단순히 내수 경기 반등 만을 보이는 것이 아니라 글로벌 경기 회복을 반영하고 있음을 시사. 국내수출과 글로벌 경기회복 시그널로 해석. 무역수지 70억 달러 흑자 추정

한편 주요 월말월초 지표도 발표될 예정. 3월 ISM 제조업지수는 56.5p로 전월(57.2p)보다 소폭 하락하겠지만 기준선을 상회 국면을 이어갈 것으로 예상되며, 3월 미국의 비농업 고용지표도 전월비 19.3만명 증가했을 것으로 전망(Bloomberg 컨센서스 기준). 글로벌 경기의 완만한 회복세가 이어지면서 달러화의 약세 압력이 높아질 가능성 높음

5월 첫 주는 근로자의 날, 석가탄신일 등으로 거래일이 줄어들 예정. 이를 감안할 때, 원/달러 환율의 변동폭은 제한적일 가능성이 높음. 단기적 관점에서 1,115~1,165원 수준에서 등락을 거듭할 것으로 예상